Attention aux secousses du côté de l’offre

Pour les participants de l’industrie maritime, décembre est le moment de regarder en arrière – ce qui s’est passé au cours des 12 derniers mois, et de regarder vers l’avenir, ce qui pourrait se passer dans l’année ou les deux ou trois prochaines années. Je peux résumer ce qui s’est passé l’année dernière en ce qui concerne le marché du vrac sec – il a augmenté pendant une grande partie de l’année, a explosé à la fin de l’été, a reculé en octobre, puis a trouvé son essor en novembre.

Mais regarder dans le futur est bien plus intéressant. Breakwave Advisors, un initiateur d’investissements maritimes basé à New York, a organisé un excellent forum en ligne, nommé à juste titre « Breakwave Day », réunissant des experts du secteur pour discuter des marchés. Breakwave étant surtout connu pour son ETF Drybulk Shipping très réussi avec le symbole « BDRY » – qui est coté à la Bourse de New York, il est logique qu’une grande partie de la conférence virtuelle ait porté sur le côté sec du marché du transport maritime. Début décembre, BDRY- qui investit dans le « papier », c’est-à-dire les dérivés négociés sur le fret maritime (pas en actions réelles d’entreprises, comme certains ETF) est en hausse de près de 300 % (oui, c’est près de 3x) par rapport à ses niveaux de fin 2020.

Les perspectives d’avenir du marché, comme tout le monde le sait, sont déterminées par l’intersection de l’offre de navires et de la demande de fret. Panéliste de départ Nick Ristic, qui dirige des recherches sur le fret sec chez le géant des courtiers maritimes Braemar-ACM depuis son bureau à Londres, a offert une vision optimiste de cette interaction – mais pas seulement pour les raisons habituelles – y compris le carnet de commandes historiquement bas et très médiatisé (environ 7 % du flotte). Sa thèse, simpliste ici mais qui va droit au but, est que de nouvelles réglementations entrant en vigueur début 2023, notamment les règles « EEXI » régissant l’efficacité énergétique des navires existants (construits avant l’avènement des règles « EEDI » en 2015) vont forcer de nombreux navires à ralentir, la manière la plus simple (et la moins chère) de se conformer aux nouvelles règles.

En théorie, en abaissant l’offre effective, « l’utilisation » (le % indiquant l’intersection de l’offre et de la demande) pourrait grimper vers 90 %, et peut-être même plus (où les hauts et les bas peuvent être amplifiés par « l’inélasticité de l’offre ») – ce qui a été vu au plus fort des périodes d’expansion de 2021. Les efforts de modélisation économique de Braemar suggèrent que les réductions de vitesse pourraient entraîner l’équivalent de retirer 65 vraquiers Capesize de la flotte et un nombre équivalent de navires de plus petite taille. Si ce type de scénario se joue, attention ci-dessus !

Dans ses remarques, M. Ristic a noté que « De manière générale, nous ne sommes pas trop optimistes sur des matières premières comme le minerai de fer en termes de volumes d’échanges. Il en va de même pour le charbon où à plus long terme, nous ne voyons pas vraiment d’où vient la croissance de la demande – à la même échelle que celle à laquelle nous avons été habitués au cours de la dernière décennie. Cependant, nous sommes toujours très positifs sur les vracs et les céréales mineurs… la chose qui va faire remonter la ligne bleue (moyenne mobile du marché sur l’un de ses graphiques) pour les prochaines années est cette croissance limitée de l’offre. » En parlant des impacts possibles des règles EEXI émergentes, il a déclaré que « Cela pourrait mettre un frein au schéma cyclique normal auquel nous nous sommes habitués. »

Breakwave Day a également inclus une session de panel sur les aspects d’investissement du « Green Shipping » qui aura un impact sur tous les secteurs. Il est encore tôt, mais Breakwave Advisors a également lancé un nouvel ETF, avec le symbole « BSEA », qui se concentrera exactement sur cela. Il n’y avait pas de consensus précis sur les carburants pour l’avenir du transport maritime, mais un accord général sur le fait que le changement technologique (bien au-delà du simple ralentissement des navires) se profilera à l’horizon du transport maritime.

Croisière en Grèce : à la découverte de ses plus belles plages

Croisière en Grèce : à la découverte de ses plus belles plages