BP annule des milliards alors que Covid redessine les règles de la demande de pétrole

/ Photo prise le 24 avril 2018 / REUTERS / Arnd Wiegmann

Par Laura Hurst et Amanda Jordan (Bloomberg) –BP Plc fera la plus grande dépréciation de la valeur de ses activités depuis la catastrophe de Deepwater Horizon il y a une décennie, alors que la pandémie de coronavirus entrave la demande de pétrole à long terme et accélère le passage à une énergie plus propre.

Dans une révision spectaculaire qui a suscité des questions sur l'abordabilité de son dividende, le géant britannique a réduit ses estimations des prix du pétrole et du gaz dans les prochaines décennies entre 20% et 30%. Il s'attend également à ce que le coût des émissions de carbone soit plus de deux fois plus élevé qu'auparavant.

Sous la direction de son nouveau président-directeur général, Bernard Looney, BP a été plus rapide que bon nombre de ses pairs à planifier un monde sobre en carbone. Pourtant, l'évolution vers un avenir plus durable entraîne aujourd'hui des difficultés financières et les investisseurs posent des questions fondamentales sur la valeur des majors pétrolières.

BP examine ses projets en fonction de ces nouvelles hypothèses de prix, ce qui pourrait entraîner la découverte de découvertes pétrolières. Le risque des actifs dits bloqués n'est qu'un des nombreux défis auxquels l'industrie est confrontée alors que les tendances de la consommation d'énergie évoluent et que les décideurs politiques poursuivent des objectifs verts.

La société prélèvera des charges de dépréciation et des radiations hors trésorerie au deuxième trimestre, estimées entre 13 et 17,5 milliards de dollars après impôts. Cela pourrait augmenter le taux d'endettement – le ratio de la dette nette aux capitaux propres – vers 50%, de loin le plus élevé de l'industrie, a déclaré l'analyste de RBC Biraj Borkhataria.

"Le bilan de BP a été étiré même sans cette dépréciation, et il est probable qu'il semble encore plus étiré après cela", a déclaré Borkhataria dans une note.

Impact durable

Les actions de BP ont chuté de 3,8% à 310,7 pence à 11 h 51 à Londres.

"BP voit désormais la perspective d'une pandémie ayant un impact durable sur l'économie mondiale, avec un potentiel de baisse de la demande d'énergie pendant une période prolongée", a déclaré la société dans un communiqué publié lundi. «Les conséquences de la pandémie accéléreront le rythme de la transition vers une économie à plus faible émission de carbone.»

En février, BP a décrit ses ambitions pour devenir une entreprise «nette zéro» d'ici 2050. La société a reconnu que la production diminuerait à long terme et a déclaré que tout ce qui sera pompé en 2050 «devra être décarboné». Des pairs tels que Royal Dutch Shell Plc, Total SA et Equinor ASA ont également défini des programmes pour ce qui devient un défi existentiel pour l'industrie pétrolière.

Deux de ces sociétés – Shell et Equinor – ont réduit leurs dividendes au dernier trimestre. Un nombre croissant d'analystes s'attendent à ce que BP suive.

Coupure de dividende?

"Il semble désormais de plus en plus probable que BP réduise le dividende parallèlement aux résultats du deuxième trimestre", a déclaré Barclays dans une note. "Avec les actions se négociant sur un rendement de dividende de 10%, cela semble déjà être pris en compte dans le cours de l'action."

Les hypothèses révisées à long terme de BP sur l'évaluation des investissements de 2021 à 2050 s'élèvent désormais en moyenne à 55 $ le baril pour le brut Brent, contre 70 $ auparavant et 2,90 $ par million d'unités thermiques britanniques pour le gaz Henry Hub, contre 4 $ auparavant.

Il s'attend à ce que le coût d'émission d'une tonne de dioxyde de carbone soit de 100 $ en 2030, contre une hypothèse précédente de 40 $. Ces nouveaux prix sont "globalement en ligne" avec les objectifs climatiques de Paris, a déclaré BP.

"Cette énorme brèche dans le bilan de BP suggère qu'elle a finalement compris que la crise climatique va faire en sorte que le pétrole vaudra moins cher", a déclaré Charlie Kronick, conseiller climatique principal pour Greenpeace Royaume-Uni, dans un communiqué. «BP doit protéger sa main-d'œuvre et offrir une formation pour aider les gens à accéder à des emplois durables dans le déclassement et l'éolien offshore.»

La société devrait publier ses résultats du deuxième trimestre le 4 août. Looney donnera une feuille de route plus détaillée pour la transition de BP vers une énergie propre et des émissions nettes nulles en septembre.

© 2019 Bloomberg L.P