Comment un mouvement hâtif pour changer le prix clé du pétrole dans le monde s’est effondré – gCaptain

Par Alex Longley (Bloomberg) –

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C’est une énigme qui a provoqué un tollé sur le marché du pétrole au cours des dernières semaines après que S&P Global Platts, la société qui publie le principal prix du brut mondial, a annoncé le 22 février qu’elle allait changer radicalement la nature même de cette référence, connue comme Dated Brent.

Neuf jours à peine après avoir annoncé sa refonte ambitieuse, qui devait commencer en juin 2022, Platts a été contraint de s’excuser auprès du marché pour la soudaineté du déménagement. Une semaine plus tard, il est allé plus loin: les changements seraient mis de côté pour une période encore indéfinie.

«Il n’est pas surprenant que cela ait provoqué un tel tollé sur le marché», a déclaré Adi Imsirovic, chercheur principal à l’Oxford Institute for Energy Studies et négociant en pétrole expérimenté, dans un article sur la réforme. La proposition était «rien de moins que révolutionnaire».

Alors que Platts a peut-être fait une pause sur le plan, ce que la saga a vraiment mis en évidence était un problème plus fondamental auquel le marché mondial du pétrole était confronté. Les volumes de pétrole Brent – qui tire son nom d’un champ pétrolifère écossais dont la production a culminé dans les années 1980 – ont ralenti à un filet. Platts a élargi ce qui constituait «Brent» pour inclure quatre autres grades – Quarante, Oseberg, Ekofisk et Troll – mais même ceux qui s’épuisent lentement.

Avec moins de barils à échanger, la baisse menace la fiabilité et la crédibilité d’une mesure qui affecte tout, des transactions de pétrole brut aux contrats de raffinage et de forage à long terme. Les accords de fourniture de gaz et toute une série de produits dérivés – même les contrats à terme sur le brut Brent – reposent tous à des degrés divers sur ce chiffre, publié chaque jour après 16h30 à Londres.

L’idée de Platts était radicale: ajouter du brut américain dans le mélange et baser son évaluation du prix du pétrole phare sur le commerce des cargaisons livrées, une mesure qui ajoute effectivement le coût d’expédition au prix. Jusqu’à présent, ils étaient basés sur les prix des barils au fur et à mesure de leur chargement.

Dès l’annonce des changements, il est devenu évident que certaines parties du marché n’étaient pas préparées. Il y a eu une flambée de valeur et de négociation des contrats dérivés faisant référence au Dated Brent.

Les vendeurs ont pratiquement disparu du marché alors que l’incertitude régnait sur l’apparence du prix l’année prochaine. Platts et Intercontinental Exchange Inc. ont par la suite publié des éclaircissements qui ont fait baisser les prix.

Platts dit avoir clairement indiqué qu’il publierait une valeur de Brent datée au moment du chargement au-delà de juillet 2022. ICE a refusé de commenter.

Avant que les plans ne soient confirmés, ICE a envoyé à Platts une lettre disant que les changements étaient trop rapides. La bourse, répondant à la proposition initiale de Platts selon laquelle les cargaisons seraient tarifées au point de chargement, avait déjà un intérêt ouvert dans les contrats après la date de mise en œuvre proposée, elle a donc demandé un délai pour informer le marché de la révision, qui a été accordée.

«ICE n’a pas le luxe du temps», indique la lettre. «La proposition, si elle était adoptée, représenterait le changement le plus radical observé à ce jour sur le marché du Brent.»

Problèmes de production

Alors que ICE n’a peut-être pas le luxe du temps, Platts non plus. La société affirme que les chargements des cinq qualités de référence tomberont en dessous de 600 000 barils – ou une seule cargaison – chaque jour en 2022. Ils étaient en moyenne de 868 0000 par jour l’année dernière, selon les programmes de chargement compilés par Bloomberg.

De multiples solutions ont été lancées au fil des ans, de l’introduction du pétrole russe dans le mélange aux barils d’Afrique de l’Ouest. Il y a aussi un nouveau champ pétrolier norvégien géant appelé Johan Sverdrup qui pourrait résoudre les problèmes du marché d’un seul coup – s’il n’y avait pas le brut plus lourd et plus sulfureux qu’il pompe.

Parmi les solutions proposées pour mettre en œuvre l’approche désormais abandonnée de Platts, il y en avait une par le géant commercial, Trafigura Group, pour utiliser son terminal de Corpus Christi et publier un programme de chargement pour les approvisionnements en brut américain. D’autres acteurs du marché ont également avancé un large éventail d’idées sur ce que Platts devrait faire.

C’est ce spectre de réponses qui a provoqué le retard, a déclaré Platts. Ce qui vient ensuite sera une série de groupes de travail – organisés par Platts pour les négociants en pétrole de la mer du Nord, sous la direction d’un conseiller juridique – et un effort pour conclure un accord sur la manière dont le pétrole de la mer du Nord et des États-Unis peuvent échanger ensemble.

«Nous devons veiller à fournir des délais suffisants à tous les acteurs du marché, afin qu’ils puissent se préparer et être prêts», a déclaré Jonty Rushforth, directeur principal du groupe de prix chez Platts. «Mais en même temps que nous sommes confrontés à la géologie, vous ne pouvez pas changer la géologie.»

© 2021 Bloomberg LP

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