Par Bloomberg News (Bloomberg) Les négociants en matières premières se précipitent pour tirer un rare profit de l’expédition d’aluminium hors de Chine alors que la guerre en Ukraine crée des pénuries éclair pour les fabricants européens qui dépendent généralement des approvisionnements russes.

Au moins 20 000 tonnes de lingots d’aluminium ont été exportées hors de la zone de libre-échange de Shanghai ces dernières semaines et se dirigent vers des clients en Europe, selon des commerçants connaissant le sujet.

Les expéditions inhabituelles du plus grand pays consommateur du monde ont été rendues possibles par un écart grandissant entre les prix à terme à Londres et à Shanghai. Cela a été aggravé par l’augmentation des primes supplémentaires que les acheteurs paient pour obtenir du métal au comptant dans des ports comme Rotterdam.

Même avant l’invasion de l’Ukraine par la Russie, les acheteurs européens étaient confrontés à une pénurie croissante d’aluminium, la flambée des coûts de l’énergie au cours de l’hiver obligeant les producteurs de la région à réduire leur production. Le risque de nouvelles coupures de fonderie augmente avec les prix de l’électricité qui augmentent à nouveau à la suite de l’attaque de Moscou, tandis que les flux russes sont étranglés car les géants du transport maritime refusent de faire escale dans des ports clés tels que Saint-Pétersbourg et Novorossiysk.

Il s’agit d’une escalade dramatique d’une compression de l’offre mondiale qui frappe le plus durement les acheteurs européens alors que l’aluminium est poussé à des niveaux records. De plus, les stocks mondiaux étant faibles, les analystes et les négociants affirment que le flux inhabituel de métaux de la Chine vers l’Europe n’apportera qu’un soulagement à court terme alors que les expéditions russes sont entravées. D’autres pics de prix pourraient être sur les cartes.

« Jusqu’à présent, le marché évalue une perturbation à court terme, tandis que le monde nous dit qu’il s’agira très probablement d’une perturbation à long terme », a déclaré Eoin Dinsmore, responsable de la demande de métaux de base et de la recherche sur les marchés chez CRU Group. téléphone de Londres. « Il s’agit d’un choc majeur pour l’approvisionnement en aluminium, à un moment où le marché est littéralement le plus tendu qu’il n’ait jamais été. »

La Chine étant plus confortablement approvisionnée pour l’instant, il est également devenu rentable d’exporter du cuivre vers les marchés asiatiques, tandis que l’expédition de zinc pourrait bientôt être également commercialement intéressante, a déclaré Dinsmore. C’est frappant parce que la Chine est un grand importateur net des deux métaux, et les exportations ne sont généralement observées que pendant les périodes de tension extrême sur l’offre à l’étranger.

Les fonderies chinoises sont incitées à expédier du cuivre alors que la fenêtre d’arbitrage s’ouvre, a déclaré Ji Xianfei, analyste chez Guotai Junan Futures Co. à Shanghai. Il s’applique aux activités de travail à façon, où les matières premières importées sont transformées avant d’être exportées en franchise de taxe.

Même dans l’aluminium, où la Chine a historiquement produit beaucoup plus qu’elle ne consomme, il est extrêmement rare que des lingots de qualité de base soient expédiés hors du pays. C’est principalement parce que Pékin impose un droit de douane de 15% sur les exportations pour décourager les fonderies nationales de produire plus de métal à forte intensité énergétique que ce dont le pays a besoin.

Actuellement, le seul aluminium qui peut être expédié de manière rentable sont les cargaisons importées à l’origine de l’étranger qui sont toujours stockées dans les zones d’importation sous douane de la Chine, les exemptant du tarif d’exportation, selon des commerçants familiers avec les accords. Il y a actuellement environ 110 000 tonnes d’aluminium dans les entrepôts sous douane de Shanghai et environ 27 000 tonnes dans la zone sous douane du Guangdong, selon les estimations de l’industrie.

Pourtant, avec les prix de l’aluminium atteignant de nouveaux sommets à Londres et les prix de Shanghai se ralliant beaucoup moins rapidement, le commerce semble plus attrayant de jour en jour, et les commerçants et les analystes s’attendent à voir davantage le flux exceptionnel de métaux est-ouest. Une dynamique similaire se joue également à Port Klang en Malaisie, avec des négociants affrétant d’énormes navires de transport en vrac pour transporter les stocks d’aluminium excédentaires vers l’Europe.

Malgré des taux de fret mondiaux exorbitants, le meilleur espoir de soulagement de l’approvisionnement pour les acheteurs européens provient de stocks situés à 9 700 kilomètres (6 000 milles). Bien que cela reflète à quel point les stocks locaux sont épuisés, les commerçants et les analystes préviennent que la fenêtre d’exportation pourrait bientôt se fermer, les stocks asiatiques étant également à des niveaux historiquement bas. Cela augmente le potentiel pour les consommateurs européens d’être surenchéris par des acheteurs plus proches de chez eux.

« Les exportations auraient du sens, mais avec la quantité de matériaux dans la zone sous douane, ce ne sera pas un grand nombre », a déclaré Dinsmore de CRU.

© 2022 Bloomberg LP