Les langues se délient dans le secteur offshore, car l’une des rumeurs les plus anciennes du marché s’est enfin réalisée.

L’armateur offshore américain Tidewater Marine a acquis le singapourien Swire Pacific Offshore pour 190 millions de dollars, le plus gros powerplay de la société depuis son acquisition de GulfMark Offshore en 2018.

Mais pourquoi SPO, et pourquoi maintenant ? Dans cet article, le responsable Offshore de VesselsValue, Rob Day, cherche à répondre à ces questions et à fournir des commentaires sur les raisons pour lesquelles cet accord de longue date a du sens pour les deux parties.

Une force avec laquelle il faut compter

L’acquisition de SPO porte Tidewater à 203 navires avec une valeur VV combinée de 1,45 milliard USD.

Intégration de la flotte régionale de serrures et de clés

Les principaux domaines d’activité de Tidewater sont la mer du Nord, le golfe du Mexique, l’Afrique de l’Ouest, l’Égypte et le Moyen-Orient. SPO a une forte présence en Afrique de l’Ouest, en Asie du Sud-Est et en Australie. En résumé, Tidewater est devenu un acteur pleinement mondial avec une flotte robuste dans les principales zones d’opération.

Flotte polyvalente moderne à saisir

L’âge moyen de la flotte Swire (PSV et AHTS) est d’environ 10 ans. Swire est allé à l’encontre du statu quo au cours des dernières années et a continué à prendre livraison de ses gros PSV de fabrication japonaise. Ce n’était pas une situation idéale compte tenu des conditions du marché offshore. Cependant, en conséquence, l’âge moyen de sa flotte a été réduit.

En acquérant SPO, Tidewater a également débloqué l’accès à 18 grands PSV de haute qualité (4 000 DWT +) avec un âge moyen de 6,7 ans, et 10 très grands navires AHTS (16 000 BHP +) avec un âge moyen de 8,4 ans. La taille et les spécifications des navires ont connu un raffermissement de la valeur à la fin de 2021 et au début de 2022, et une réduction significative des candidats à la vente et à l’achat. Ainsi, l’acquisition de SPO permet à Tidewater d’ajouter des actifs rapidement et de manière concise à sa flotte, et de ne pas être victime de l’augmentation des prix demandés par les propriétaires et/ou de la concurrence d’achat accrue.

Sortir avec l’ancien, entrer avec le nouveau

Depuis 2018 environ, Tidewater vend de manière agressive son tonnage non essentiel pour moderniser sa flotte. Sur la base des données transactionnelles de VesselsValue, Tidewater a vendu environ 60 navires (mélange de PSV, AHT/AHTS, FSV) pour un commerce ultérieur et environ 70 navires pour démolition.

Cela leur a permis d’accumuler un trésor de guerre estimé à 140 millions de dollars (estimé à environ 100 millions de dollars pour toutes les ventes d’occasion à partir de 2018 et estimé à environ 40 millions de dollars pour toutes les ventes de démolition à partir de 2018). L’acquisition de SPO comble le vide créé par la réduction du nombre global de leur flotte, et avoir des liquidités au cours des dernières années est toujours utile.

Quand les choses se compliquent, les durs achètent leurs concurrents

Ce n’est un secret pour personne que SPO n’a pas connu les ralentissements les plus faciles et la société souffre depuis de nombreuses années, avec des pertes d’exploitation croissantes et une consommation de trésorerie (à un rythme nettement plus élevé que la plupart des grands acteurs offshore du marché). Des radiations croissantes, la fermeture de la division Swire Subsea, et le plus surprenant, la déclaration d’options très coûteuses de PSV au milieu de la récession. Cependant, pour un acheteur comme Tidewater, cela présente son propre ensemble d’opportunités pour saisir une bonne affaire (ou du moins un prix demandé plus raisonnable). Le dicton ‘ola misère d’un homme est la fortune d’un autre‘ vient à l’esprit, et cela a pour effet d’empêcher vos concurrents d’acheter des SPO ou leurs actifs. La maîtrise du marché est primordiale pour rester le top player !

Revenir sur le grand marché de la manutention des ancres

Tidewater a une petite exposition au grand marché AHTS, avec cinq navires entre 13 000 BHP et 16 000 BHP, dont la majorité travaille en Afrique de l’Ouest. L’achat de SPO leur donnera accès aux très grands manipulateurs d’ancres de classe D très respectés de Swire, modernes, jeunes et à traction élevée. Encore une fois, le vaste marché des AHTS a récemment connu un fort resserrement et les candidats à la vente et à l’achat sont limités. Du côté de l’affrètement, les taux élevés d’AHTS se raffermissent et ils sont très demandés à la fois par le secteur des énergies renouvelables et du pétrole et du gaz.

Conclusion

Avec les discussions sur le marché offshore d’une reprise parmi nous, cette transaction incite Tidewater à tirer pleinement parti de l’évolution des conditions du marché et à se démarquer vraiment de ses concurrents. Il sera intéressant de voir comment les autres grands armateurs OSV réagissent à cette nouvelle et quelles stratégies ils mettent en place pour concurrencer la nouvelle flotte Tidewater/SPO sur le long terme.

Données VesselsValue en mars 2022.

L’article a été initialement publié sur VesselsValue.com.