Par John Kemp

LONDRES, 24 septembre (Reuters) – Des prix records du gaz et de l’électricité en Europe, des prix records du charbon en Chine, des prix du gaz à des niveaux élevés sur plusieurs années aux États-Unis et des prix du pétrole bien au-dessus de leur moyenne réelle à long terme sont autant de manifestations de la même énergie mondiale pénurie.

Au lendemain de la récession des coronavirus, la production d’énergie n’a pas réussi à suivre la croissance rapide de la consommation, car les producteurs d’énergie ont du mal à augmenter leur production tandis que la demande a rebondi rapidement.

Le ralentissement du cycle économique et la chute des prix de l’énergie causés par la pandémie, et avant cela, le conflit commercial entre les États-Unis et la Chine, ont déprimé les investissements dans l’ensemble du secteur de l’énergie en 2019/2020.

Depuis lors, l’économie mondiale a connu une reprise cyclique exceptionnellement rapide, aidée par des taux d’intérêt bas, des achats d’obligations et des dépenses publiques massives, qui se sont concentrées sur les marchandises énergivores plutôt que sur les services, augmentant la consommation d’énergie à des taux extraordinaires.

Le résultat est une grave pénurie cyclique d’énergie, évidente dans les stocks inférieurs à la moyenne et la flambée des prix du charbon, du gaz et du pétrole dans toutes les principales régions consommatrices du monde (https://tmsnrt.rs/2XOvL6A).

Des conditions météorologiques inhabituelles ont aggravé les pénuries, notamment un hiver froid dans l’hémisphère nord en 2020/21, une tempête hivernale tardive au Texas https://www.reuters.com/article/us-usa-weather-texas-power-idUKKBN2AI0I6 en Février 2021, vitesses de vent lentes en Europe https://www.reuters.com/business/sustainable-business/weaker-winds-slow-progress-offshore-firms-orsted-rwe-2021-08-12 en août-septembre 2021 , et perturbation de la production de pétrole liée aux ouragans https://www.reuters.com/world/us/us-coast-guard-warns-hurricane-force-winds-corpus-christi-nicolas-approaches-2021-09-13 dans le golfe du Mexique.

Ces derniers mois, la Chine a signalé de faibles stocks de charbon dans les centrales électriques et le gouvernement a exhorté les principales régions productrices à augmenter leur production de toute urgence ; les prix à terme du charbon ont plus que doublé depuis un an.

Sur le marché du gaz, les stocks sont 5 % inférieurs à la moyenne saisonnière d’avant la pandémie aux États-Unis et 15 % inférieurs à la moyenne en Europe.

Les prix à terme du gaz du premier mois ont augmenté de 140 % aux États-Unis, de plus de 500 % en Europe et de plus de 600 % en Asie du Nord-Est, par rapport à la même période l’année dernière.

Du côté du pétrole, les stocks commerciaux de pétrole aux États-Unis sont inférieurs de 5 % à la moyenne saisonnière avant la pandémie et les stocks commerciaux dans l’ensemble de l’OCDE sont également inférieurs d’environ 5 % à la moyenne saisonnière 2015-2019.

Les contrats à terme sur le Brent de référence se négocient au 70e centile en termes réels depuis 1990, tandis que l’écart calendaire sur six mois se situe au 98e centile, ce qui indique que les commerçants prévoient que les stocks deviendront encore plus serrés.

APRÈS-CHOCS

Les industries de l’énergie ont toujours affiché un comportement fortement cyclique.

Plus la perturbation initiale de la production, de la consommation, des stocks et des prix est importante, plus la réponse immédiate est importante et plus la réaction ultérieure est importante.

Dans ce cas, les faibles stocks et les prix élevés du charbon, du gaz et du pétrole sont la conséquence directe des stocks élevés et des prix bas à la même époque l’année dernière causés par la première vague de la pandémie.

Après un rebond économique exceptionnellement rapide, la production industrielle mondiale et les volumes du commerce mondial sont tous deux en baisse de moins de 1 % par rapport à leurs tendances d’avant la pandémie et d’avant la guerre commerciale.

Les capacités inutilisées mondiales sont limitées, en particulier dans les industries productrices de marchandises, qui sont beaucoup plus énergivores que les secteurs producteurs de services.

En conséquence, la consommation mondiale d’énergie est très proche de sa tendance à long terme, à quelques exceptions près, dont la plus importante est une forte baisse de l’utilisation de carburéacteur pour l’aviation internationale de passagers.

Avec de larges pans de l’économie mondiale fonctionnant presque à pleine capacité, le système énergétique a du mal à répondre à la demande croissante et les prix s’accélèrent en conséquence.

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