Par Alex Longley, Sherry Su et Javier Blas (Bloomberg) – L'un des signes les plus évidents de l'offre excédentaire du marché pétrolier – des millions de barils stockés sur des pétroliers dans le monde entier – montre des signes très timides de rétrécissement.

Jeudi, les négociants en pétrole de la mer du Nord ont proposé à la vente près de 8 millions de barils de brut sur une fenêtre de prix organisée par S&P Global Platts. Certaines des 13 cargaisons étaient auparavant stockées en mer. Les offres – la plupart n’ont pas abouti à des accords – étaient les premières du genre depuis qu’un excédent mondial a commencé à déborder sur les pétroliers au début du mois dernier.

Les offres donnent un aperçu de la façon dont les commerçants de brut physique voient le marché pétrolier très important de la mer du Nord, où les prix servent de référence pour des millions de barils dans le monde entier. La quantité stockée sur les navires dans le monde montre également des signes de chute. Il s'élevait à 155 millions de barils jeudi, contre 176 millions de barils la semaine dernière, selon Vortexa Ltd., une société d'analyse de pétroliers. Bien que les volumes aient baissé, le montant flottant est toujours plus du double de ce qu'il était il y a deux mois.

«Le brut dans le stockage flottant est susceptible de tomber en premier et le plus rapidement sur n'importe quelle force de la demande, car il s'agit généralement de la forme de stockage la plus chère disponible», a déclaré Jay Maroo, analyste principal chez Vortexa.

Contango rétrécit

Rien que dans la mer du Nord, 10,8 millions de barils de pétrole flottent au large des ports européens, selon les données de Bloomberg, un niveau qui n’a pas été observé depuis longtemps. Quatorze navires transportent des bruts de référence Brent, Forties et Ekofisk, tandis que trois autres ont du pétrole norvégien et un a du brut Clair. Le nombre de cargaisons offertes ou vendues est tombé à 9 expéditions vendredi, soit 5,4 millions de barils.

Il est trop tôt pour dire si le trésor flottant qui rétrécit marquera le début d'une tendance, ou si ce n'est que le flux et le reflux du trading. La plupart des estimations indiquent que la production de pétrole continue de dépasser la demande de millions de barils par jour, ce qui implique qu'il y a un excédent qui doit encore être stocké.

Néanmoins, la baisse des stocks en mer reflète une forte réduction des récompenses financières que le marché pétrolier offre à ceux qui les stockent.

Un soi-disant supercontango, où les prix plus immédiats sont fortement réduits par rapport aux mois suivants, a fortement chuté ces dernières semaines. À un moment donné, l'écart entre le brut du premier mois et les approvisionnements six mois plus tard s'élevait à 14 $ le baril. Cela équivalait à 28 millions de dollars pour une cargaison de supertanker standard. Maintenant, l'écart n'est que de 3,43 $ et ne couvrirait pas les frais de location du navire.

L'image précise du stockage flottant – et des transactions qui sont dénouées – est également mitigée.

De nombreux navires ont été réservés avec des options de stockage il y a plusieurs semaines et commencent à peine à le faire. Beaucoup d'entre eux continueront à être stockés car ils ont été réservés pour une période fixe de plusieurs mois, selon Eugene Lindell, analyste du marché pétrolier chez le consultant JBC Energy GmbH.

Mais une partie du stockage qui avait été interrompu avait eu lieu pour des raisons logistiques – un navire pouvait avoir un déchargement tardif parce que le terminal de réception n'était pas prêt, permettant au propriétaire du navire de facturer des frais d'attente coûteux connus dans l'industrie du transport maritime sous le nom de surestaries.

"Chaque jour, vous êtes coincé, vous payez des surestaries, il y a donc un intérêt direct à résoudre le problème", a déclaré Lindell. "Si vous regardez les taux de contango actuels, il est difficile de travailler maintenant."

Les signes de dénouement – ou du moins de ralentissement du taux de croissance – du stockage flottant apparaissent au milieu des signes croissants de reprise de la demande de pétrole. Il y a plus de pétrole sur les supertankers en route vers la Chine qu'à aucun autre moment au cours des trois dernières années, et la consommation de carburants augmente lentement en Europe et aux États-Unis, ce qui a contribué à faire augmenter les différentiels pour les principaux pétroliers de la mer du Nord comme Brent et Forties ces derniers jours , même si le risque d'une deuxième vague de cas Covid-19 plane sur le marché.

Même ainsi, la vente cohérente de cargaisons précédemment stockées pourrait étouffer les futures hausses des prix du pétrole, car le stockage flottant est normalement considéré comme le signe d'un marché surchargé.

"Il y a encore beaucoup de cargaisons invendues en attente de déchargement en mer du Nord, donc le changement de contango pourrait résoudre ce problème en premier", a déclaré Kit Haines, analyste chez Energy Aspects. "Nous avons vu un retour aux blocages dans certaines régions d'Asie, il n'est donc pas garanti que nous revenions à la normale."

–Avec l'aide de Jack Wittels.

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