Par Alex Longley (Bloomberg) Après des mois de planification et de négociations, la plus grande tranche de sanctions contre le pétrole russe à ce jour entre en vigueur lundi. L’ampleur de leur impact reste incertaine.

Le Groupe des Sept a conclu un accord de dernière minute pour plafonner le prix du brut russe à 60 dollars le baril. Quiconque souhaite accéder aux services clés fournis par le bloc – en particulier l’assurance – devra payer ce prix ou moins. Il en va de même pour les pétroliers européens, en particulier la flotte géante grecque.

Mais il reste encore d’énormes questions sans réponse qui façonneront l’impact des mesures sur le marché pétrolier, y compris la profondeur des marchés d’assurance non européens, l’appétit de certains propriétaires de pétroliers pour participer au commerce avec la Russie et l’efficacité exacte de l’application de la bouchon peut être.

Voici tout ce que vous devez savoir sur ce qui pourrait changer pour le pétrole russe.

Qui sanctionne quoi ?

Dès lundi, l’Union européenne va interdire l’importation de pétrole brut produit en Russie et transporté par voie maritime. Il existe une exemption pour la Bulgarie, qui peut continuer à importer du brut russe par voie maritime jusqu’à fin 2024, dans le cadre de contrats conclus avant le 4 juin 2022.

Les flux de pipelines ne sont pas affectés, bien que l’Allemagne et la Pologne aient toutes deux déclaré qu’elles cesseraient ces importations d’ici la fin de 2022.

Le Royaume-Uni et l’UE introduiront également une interdiction des services maritimes pour le transport du pétrole russe, y compris vers des pays tiers. La liste des services interdits comprend l’assurance, le courtage et, surtout, la flotte de pétroliers basée dans l’UE, y compris les navires appartenant à la Grèce et à Chypre. Ces restrictions ne s’appliqueront pas si le pétrole est acheté au prix plafond ou en dessous.

Comment fonctionnera le plafond mondial ?

Si le pétrole brut est échangé à 60 dollars ou moins, les pays participant au plafond, qui comprennent les pays du Groupe des Sept, l’Union européenne et l’Australie, autoriseront l’accès aux services clés.

Il y a un plafond de prix pour toute la Russie. Le niveau de 60 dollars sera d’environ 10 dollars au-dessus du niveau clé de l’Oural – expédié depuis les ports occidentaux du pays – mais en dessous de l’ESPO, qui est chargé sur des pétroliers à Kozmino en Asie. Cette note est supérieure à 70 $, selon les données fournies par Argus Media.

Le prix plafond est la valeur lorsque le brut est chargé sur un navire. Il n’inclut pas le coût du transport et les frais juridiques. Elle s’appliquera à partir de la réception d’une cargaison sur un navire jusqu’à son passage en douane dans un nouveau pays. Une fois le pétrole raffiné, il ne sera plus soumis au plafond, mais s’il est mélangé avec un autre type de brut, il l’est toujours.

Le plafond sera régulièrement revu.

Comment fonctionnera l’assurance ?

Traditionnellement, les navires sont couverts en cas de catastrophes telles que les marées noires par le biais d’une organisation basée à Londres appelée International Group of P&I Clubs. L’IG, comme on l’appelle, utilise un programme de réassurance qui dépend fortement de l’UE, ce qui signifie que ses services ne seront autorisés que si le pétrole est expédié sous le plafond.

Mais il existe des alternatives. La société russe Ingosstrakh Insurance Co. était le premier souscripteur russe de couverture P&I en octobre et pourrait être une option. Cependant, la société n’a fourni aucune indication qu’elle se précipite pour combler le vide. Et la profondeur du marché russe de l’assurance est faible par rapport aux marchés traditionnels.

Les autorités chinoises n’ont pas encore reconnu l’assurance russe, a déclaré le vice-ministre russe des Transports la semaine dernière, mais l’Inde et la Turquie le font. Un raffineur indien a précédemment déclaré que la Russie assurait ses expéditions de brut.

La réponse de la Russie

La Russie a toujours dit qu’elle ne vendrait pas de pétrole aux pays qui participent au plafonnement des prix. Le vice-Premier ministre Alexander Novak a déclaré la semaine dernière que le plan pourrait entraîner des risques importants pour les marchés des matières premières, notamment des déficits de marché.

Mais le ministre des Affaires étrangères Sergueï Lavrov a déclaré jeudi que la Russie continuerait de négocier « directement » avec ses partenaires sur le prix des ventes de brut, notant qu' »il y a toujours un élément d’équilibre des intérêts », y compris sur les prix. Cela laisse à la Russie la possibilité de réaliser des ventes en dessous du plafond tout en prétendant que cela n’est pas pertinent.

Les pays auxquels la Russie vend actuellement n’ont pas signé le plafond, mais les États-Unis et leurs alliés espèrent qu’ils l’utiliseront comme levier pour obtenir des remises.

De nombreux pays continuent d’importer du pétrole de Russie via l’oléoduc Druzhba, le plus grand d’Europe, tandis que jusqu’à 1,5 million de barils par jour de pétrole du Kazakhstan sont expédiés depuis un terminal proche du port russe de Novorossiysk. Ceux-ci ne sont pas interdits.

On ne sait pas ce que la Russie peut ou veut faire pour punir les entreprises qui participent au plafond. Cela pourrait nuire à ses intérêts.

Qui expédie ?

Une flotte fantôme en plein essor de pétroliers a émergé pour expédier du pétrole brut russe. Il n’est pas encore clair si cette flotte sera suffisamment importante pour maintenir un taux plein d’exportations à long terme.

Un nombre croissant de navires sont immatriculés à des propriétaires inconnus et la démolition de vieux pétroliers a pratiquement cessé. Pourtant, le risque croissant de transporter du pétrole russe a fait grimper les revenus des pétroliers pour les cargaisons chargées après le 5 décembre.

Cela s’est déjà répercuté sur les prix du pétrole brut de l’Oural.

Depuis que la guerre a éclaté, une multitude de nouveaux négociants ont commercialisé du pétrole russe auprès d’acheteurs en Asie, alors que les entités traditionnelles se retiraient. Il s’agit notamment d’entreprises comme Coral Energy, Wellbred et Montfort. Les entreprises qui commercent à partir de Dubaï sans liens avec l’UE ne sont pas soumises aux sanctions du bloc, mais auraient toujours besoin de services clés comme l’assurance et la finance.

Qu’est-ce qui a été exempté ?

Le plafonnement des prix ne devrait s’appliquer qu’aux livraisons maritimes de pétrole russe – les flux via l’oléoduc clé Druzhba vers l’Europe sont toujours autorisés. Il existe également une exception pour le mélange de pétrole brut CPC du Kazakhstan qui est exporté depuis un port russe.

Cependant, de nouvelles discussions pourraient apporter quelques modifications aux règles.

La Bulgarie a une exception qui lui permet de continuer à importer du pétrole brut en raison de son « exposition géographique spécifique », selon le sixième paquet de sanctions de l’UE. Parallèlement, le Japon a reçu une exemption pour le pétrole produit par le projet Sakhalin-2 destiné au Japon.

Le Royaume-Uni, qui attendait l’UE, a mis en place une exception pour les urgences environnementales, ce qui permettrait le nettoyage des déversements. L’UE devrait suivre. Cela est intervenu après que la Turquie a déclaré qu’elle prévoyait des contrôles d’assurance plus stricts en raison du risque de dommages environnementaux.

Par Alex Longley avec l’aide de Dylan Griffiths, Kari Lundgren et Alberto Nardelli. © 2022 Bloomberg LP