Par Stephen Stapczynski (Bloomberg) Les marchés du gaz naturel du monde entier se redressent alors que les importateurs du monde entier se rendent compte qu’il n’y a pas assez d’approvisionnement pour tout le monde.

Un hiver long et glacial a drainé les stocks de gaz de la Louisiane vers l’Allemagne, et les services publics ont du mal à les reconstituer. Mais les ruptures d’approvisionnement imprévues et le rebond de l’économie mondiale rendent impossible le suivi. Cela met en place un scénario désespéré à l’approche des températures estivales chaudes, et cela ne manquera pas de s’aggraver lorsque la demande culminera cet hiver.

La hausse des prix du gaz, qui a atteint un sommet en 13 ans en Europe cette semaine, rendra plus coûteux le maintien des lumières allumées à Madrid ou des appartements frais à Tokyo, après que les vagues de chaleur torrides dans certaines régions rendent déjà plus coûteux le fonctionnement de l’air. conditionneurs. Le carburant à combustion plus propre est le dernier produit à ajouter à la peur de l’inflation mondiale alors que le prix de tout, du pétrole brut au maïs et au cuivre, augmente.

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Si un déficit de gaz se développe pendant les mois d’hiver, cela pourrait inciter les services publics européens à brûler plus de charbon, ce qui a déjà commencé, et amener les producteurs d’électricité chinois à réduire l’approvisionnement des industries et à provoquer des pannes d’électricité comme ils l’ont fait l’hiver dernier. Les ménages sont sur le point de payer des factures de services publics très élevées et le pire des cas – bien qu’improbable – est qu’ils n’auront pas de chauffage ou d’électricité lorsque les températures glaciales frapperont.

« Les approvisionnements sont déjà très serrés, et cela pourrait empirer s’il y a un hiver froid », a déclaré James Whistler, responsable mondial des dérivés énergétiques chez Simpson Spence Young, un courtier international en matières premières et en navires. « Nous assistons à une forte concurrence entre l’Europe et l’Asie, et cela se manifeste dans le rallye continu. »

Les prix du gaz européen ont bondi alors que les stocks ont chuté au plus bas depuis plus d’une décennie pour cette période de l’année, tandis que les taux aux États-Unis et en Asie ont atteint leur plus haut niveau saisonnier depuis des années.

Le secteur du gaz a longtemps été segmenté entre les zones géographiques, mais la montée en puissance de l’offre nouvelle de gaz naturel liquéfié et la liquidité croissante du trading spot au cours des dernières années ont contribué à en faire un véritable marché mondial. Cette évolution a un prix, car l’Europe et l’Asie du Nord sont désormais en concurrence pour un approvisionnement limité en GNL, ce qui entraîne des guerres d’enchères qui catapultent les taux au comptant.

Au centre de l’action se trouve la Chine, qui est sur le point de dépasser le Japon en tant que premier importateur mondial de GNL pour la première fois cette année. La Chine stocke des réserves de carburant super réfrigéré afin d’alimenter son économie en plein essor et de l’aider à s’éloigner des combustibles fossiles plus polluants.

« La demande chinoise de GNL au cours des dernières années continue de surpasser même les analystes les plus optimistes », a déclaré Henning Gloystein, directeur mondial de l’énergie et des ressources naturelles chez les consultants Eurasia Group.

La course folle désavantage l’Europe, car les utilisateurs finaux asiatiques augmentent les prix pour attirer les approvisionnements hors de l’Atlantique. L’Europe – où les prix au comptant ont augmenté de plus de 65% cette année – est confrontée à des stocks de gaz clairsemés dans un contexte de baisse des flux des fournisseurs de pipelines et de prix du carbone presque record.

Les utilisateurs finaux européens ont été contraints de dépendre davantage des approvisionnements russes par pipeline. Pourtant, la réticence de Gazprom PJSC à expédier du gaz supplémentaire via l’Ukraine a été l’un des facteurs clés qui ont catapulté les prix au Dutch Title Transfer Facility, la référence spot pour l’Europe, au plus haut niveau depuis 2008.

« Nous voyons les prix du TTF augmenter pour le reste de 2021, car la demande asiatique de GNL est robuste », a déclaré Santosh Gupta, directeur adjoint de Drewry Maritime Financial Research. « Je ne vois pas de catalyseur à court terme qui ferait baisser les prix. »

En effet, la situation est aggravée par les demandes d’énergie causées par des conditions météorologiques extrêmes – du froid glacial de l’hiver dernier en Asie aux vagues de chaleur actuelles dans l’ouest des États-Unis et aux graves sécheresses à travers le monde qui ont réduit la production hydroélectrique.

Avec de nouveaux souvenirs des prix record du GNL au comptant en Asie l’hiver dernier, les principaux importateurs mondiaux en Chine, au Japon, en Corée du Sud et à Taïwan ont été occupés à acheter des cargaisons pour livraison entre novembre et février, bien avant la normale, selon les commerçants interrogés par Bloomberg. . Les importateurs chinois ont été réprimandés par le gouvernement pour ne pas être bien préparés l’hiver dernier et ils ne veulent pas faire la même erreur deux fois, ont déclaré les commerçants.

Le mois dernier, le gouvernement japonais a demandé aux services publics d’assurer un approvisionnement stable en carburant cet été et cet hiver, compte tenu des prévisions de réserves d’énergie anormalement minces. Les commerçants des plus grands importateurs japonais ont déclaré qu’ils subissaient davantage de pressions pour s’approvisionner en carburant et même redémarrer des centrales électriques au gaz à la retraite.

Il n’y a pas assez d’approvisionnement en GNL frais pour répondre à cette demande croissante. Le marché s’était habitué à un flux constant de nouveaux projets de méga-exportation, mais l’industrie est actuellement au milieu d’une période d’accalmie, où la prochaine série de nouvelles offres n’est pas attendue avant le milieu de la décennie.

Aux États-Unis, les prix à terme dits Henry Hub ont plus que doublé au cours de l’année dernière pour atteindre le niveau saisonnier le plus élevé depuis 2014. Les stocks sont de 5,8% inférieurs à la normale pour la période de l’année, le plus grand déficit depuis 2019 sur une base saisonnière, signalant des approvisionnements plus serrés pour l’hiver prochain.

Congestion du canal de Panama

Les restrictions d’expédition pourraient également aggraver les problèmes hivernaux. Les risques de congestion au canal de Panama sont «très élevés», ce qui obligera les cargaisons américaines de GNL en route vers l’Asie à effectuer des passages plus longs autour du cap de Bonne-Espérance ou du canal de Suez, limitant la disponibilité, selon Oystein Kalleklev, directeur général de l’armateur Flex LNG à Oslo.

Certes, il existe quelques facteurs qui pourraient aider le marché mondial du gaz à éviter un resserrement cet hiver.

Un démarrage précoce du gazoduc Nord Stream 2, qui relie la Russie à l’Allemagne et a subi des retards en raison des sanctions américaines, pourrait ajouter un approvisionnement indispensable à l’Europe et aider la région à éviter une crise. Pourtant, alors que les travaux de pré-mise en service sont actuellement en cours, le calendrier du premier flux reste incertain.

De même, un hiver plus doux pourrait réduire la consommation de gaz et aider les services publics à faire face à leurs niveaux de stocks inférieurs.

« La météo aura le dernier mot sur les niveaux de prix et les modèles de volatilité », a déclaré Gergely Molnar, analyste énergétique à l’Agence internationale de l’énergie.

Pendant ce temps, les commerçants pourraient être contraints de s’adapter à ce marché volatil, car le déficit d’approvisionnement ne devrait pas disparaître de sitôt.

« L’offre restera probablement restreinte au cours des deux ou trois prochaines années, car l’industrie compense le manque de nouveaux investissements dans l’approvisionnement en 2020 et rattrape la croissance robuste de la demande », a déclaré Whistler.

Par Stephen Stapczynski, Ann Koh et Anna Shiryaevskaya, Avec l’aide de Vanessa Dezem, Gerson Freitas Jr. et Sergio Chapa. © 2021 Bloomberg LP