Le groupe d’investissement MRMP-Managers, LLC a envoyé une lettre à Navios Maritime Partners (NMM), cotée à la Bourse de New York, décrivant des « préoccupations urgentes » concernant la gestion et la direction actuelles de la société.

NMM est une société en commandite cotée en bourse qui possède et exploite une flotte de plus de 90 navires de vrac sec et porte-conteneurs. Il est dirigé par Angeliki Frangou, qui est président du conseil d’administration et PDG depuis 2005. Frangou est également président et PDG de Navios Acquisition (NYSE : NNA), une société affiliée.

Le MRMP a déposé un rapport selon l’annexe 13D auprès de la SEC, révélant une participation globale de 5,8% des propriétaires dans les actions de NMM. Dans un communiqué, le MRMP a déclaré avoir de « graves inquiétudes » concernant les décisions de Frangou qui « semblent conçues pour bénéficier à d’autres entités du groupe Navios » et « aller à l’encontre de son devoir de président-directeur général de NMM ».

« Notre groupe a plus de trente ans de succès en investissant dans diverses entreprises exploitées par des familles multigénérationnelles expérimentées. Angeliki Frangou est membre d’une famille d’expédition qui s’étend sur des générations », a déclaré Ned Sherwood de MRMP. « Nous sommes confiants dans sa capacité à gérer la flotte de NMM d’environ 95 vracs secs et porte-conteneurs. Cependant, nous avons été déconcertés par certaines de ses récentes décisions financières – des décisions qui semblent imprudentes et illogiques – qui vont à l’encontre de principes commerciaux sains. »

Après avoir bondi au quatrième trimestre 2020 et au premier trimestre 2021, les actions de NMM ont connu des difficultés depuis le deuxième trimestre de cette année et ne se négocient actuellement qu’à une fraction de la valeur marchande estimée de la société malgré des améliorations sur les marchés du transport de conteneurs et de vrac sec.

Dans la lettre de MRMP à Navios, le groupe d’investissement remet en cause 200 millions de dollars d’offres à prix réel (« ATM ») de la société et achète « en grande partie auprès de parties liées » d’environ 185 millions de dollars de navires aux valeurs marchandes.

« En d’autres termes, pourquoi quelqu’un possédant une flotte de navires évalués à environ 50 cents le dollar les vendrait-il à d’autres avec cette remise (ce qui est essentiellement ce que fait l’émission d’actions ATM) afin d’acheter plus de navires à 100 cents sur le dollar? » dit la lettre.

La lettre suggère également que Frangou et les Navios mettent en œuvre une gamme de politiques, telles que le rachat d’actions, la vente d’actifs et le remboursement de la dette pour aligner le cours de l’action sur la valeur marchande, et l’augmentation des dividendes aux actionnaires, ce qui, selon le MRMP, « profitera aux porteurs d’unités de NMM et assurer que nous ne sommes pas traités comme des détenteurs de deuxième classe.

« Nous espérons qu’Angeliki Frangou prendra nos suggestions au sérieux et les suivra, car nous sommes certains que la plupart des actionnaires apprécieraient un traitement juste et équitable qui profite uniquement à NMM et non à ses filiales », a déclaré Sherwood.

Plus précisément, la lettre du MRMP à Navios demande que :

1. NMM cessera toute émission d’actions ATM LP à des valeurs inférieures à 85 % d’une estimation raisonnable de la valeur de la flotte. En fait, NMM devrait commencer les rachats d’actions de LP afin de profiter du prix réduit actuel.
2. Si NMM continue de se négocier à environ 50 % ou moins de la valeur marchande, le GP devrait s’efforcer de vendre des navires de sa flotte pour réaliser un produit plus proche de 100 % de la valeur marchande et rembourser la dette, racheter les intérêts de la société en commandite ou distribuer le produit aux détenteurs de la société en commandite. .
3. À notre avis, le niveau d’endettement actuel de NMM est raisonnable (voire inférieur à la norme) par rapport à des sociétés comparables. Par conséquent, le GP et la direction de NMM devraient fixer un pourcentage de distribution d’au moins 75 % des flux de trésorerie disponibles annuels estimés. Les MLP sont censées distribuer la majeure partie de leurs flux de trésorerie disponibles aux détenteurs de LP, et les politiques erratiques et la réticence d’Angeliki Frangou à distribuer des liquidités entraînent de l’incertitude et des valorisations actualisées des actions.
4. Compte tenu du comportement curieux et des politiques d’Angeliki Frangou en tant que GP, nous pensons qu’une enquête indépendante devrait être entreprise pour déterminer si les actions du GP sont dues de quelque manière que ce soit à des conflits d’intérêts avec d’autres entités liées. L’enquête devrait également examiner les contrats de gestion des navires et comparer les tarifs avec ceux d’autres entités de gestion des navires.